行業動態

戶用裝機有望達631GW。根據2021年最新公布的第七次人口普查數據，2020年我國總人 口為14.12億，戶籍人口城鎮化率為45.4%，推算農村戶籍人口為7.71億，按平均3.5人/戶測算農村戶數約 為2.2億戶。假設總人口及戶籍人口城鎮化率按2%增長；根據CPIA估計2020年底全國戶用光伏累計裝機量 超20GW，安裝戶數約150萬戶，按2030年滲透率可提升至10.56%測算，戶用裝機容量可達631GW。

戶用爆發原因：1.戶用已具備經濟性，投資收益明顯

全球戶用光伏發展的主要動機是獲取投資收益。中國和海外投資戶用光伏，主要區別在于：

用電量：海外人均用電量顯著高于國內，2019年我國城鄉人均生活用電量714kwh每年，不到歐美日澳等發達地區的三分之一，海外自用較多，國內大多外售電網。

居民電價：中國居民電價遠低于海外，且上網電價更低，因此決定了國內需要依賴外部補貼提高收益率驅動裝機；海外居民電價高，自發自用有性價比，裝機自發驅動。

戶用裝機成本主要由設備成本和非設備支出構成。戶用光伏裝機的設備成本主要是一套戶用光伏電站系統， 包括光伏組件、逆變器、光伏支架、光伏直流/交流線纜等；而非項目支出主要包括申請和驗收、監控系統 、安裝費用、工程保險等內容。設備成本約占78%構成主要裝機成本，其中組件成本約占47.7%。光伏組件多年連續降本，使得戶用裝機成本不斷下降。

組件價格大趨勢向下，分布式系統度電成本不斷下降，戶用投資收益逐步顯現。

戶用光伏已具備經濟性。如前所述，國內居民安裝戶用光伏的主要動機為獲取投資收益，而隨著光伏成本的 持續下降，近年來戶用光伏的經濟性正逐漸顯現，居民安裝戶用光伏可獲較高收益。

按2021年最新數據測算，戶用全投資IRR約為9.2%，極具投資價值：全國范圍內的戶用光伏項目操作差異 性較大，裝機成本在2.72~4.94元/瓦之間浮動。取裝機成本中值3.4元/瓦做經濟性分析：假設年有效利用小 時1100h，假設系統壽命為20年，每年發電量衰減0.5%；采用全額上網模式，上網電價采用戶用大省山東 的燃煤基準價0.395元/瓦；考慮年維修成本0.05元/瓦?？紤]2021年0.03元戶用補貼，項目按照70%貸款， 貸款期限10年等額本息，貸款利率4%，全投資IRR可達9.2%，戶用光伏已具備經濟性。

可持續性分析：裝機成本繼續下降，經濟性將愈發明顯：從2010-2020年來看，光伏是成本降幅最大的可再 生能源形式，全球光伏發電的度電成本已從2010年的0.37$/kWh快速下降至2020年的0.048$/kWh，降幅 高達87%，BP預計到2050年光伏的成本較2018年將下降65-70％。光伏資源稟賦優異、成本快速下降帶來 全球平價，帶來行業較大增量空間，有望成長為主力能源。

戶用爆發原因：2.金融渠道引入

金融渠道引入是國內戶用光伏快速發展的重要助推因素。截至2021年，我國戶用光伏的應用場景主要在農村，數萬元的初始投資成本對農村居民而言仍是一筆不小的金額，早期因為光伏形象較差，大多銀行將光伏項目列入禁貸名單，而且由于戶用項目分散且金額不大，銀行也不愿意做此類業務，戶用光伏推動受到阻礙。近年來集成 商、安裝商開始積極引入貸款、租賃等創新金融模式，戶用光伏的安裝大大降低門檻，較大刺激裝機。

可持續性分析：戶用光伏為國家大力支持發展方向，未來金融渠道更寬。2021年國家出臺各項政策大力支 持戶用光伏，且考慮到2021年戶用光伏已具備較好的經濟性，且國家大力支持分布式光伏發展，戶用光伏 兼具普惠金融、綠色金融的概念，金融機構對戶用光伏市場的關注度正迅速提升，未來有望進一步加大相關的資金投放、拓寬資金渠道以及金融工具創新發展。

戶用爆發原因：3.政策支持促進戶用發展

政策支持是推動戶用發展的重要因素。縱觀中國戶用光伏市場的發展歷程。國內戶用光伏的爆發同樣離不開 政策的支持推動，從2012年能源局《太陽能發電發展“十二五”規劃》起至今，陸續出臺了數十例相關政策支持光伏/戶用光伏發展。

2020年中國補貼政策結束，平價將至：中國上網電價政策經歷了標桿電價、競價、平價三個階段，2020年 是競價項目收官之年，競價項目規模26GW，同增14%，同時2020年也是平價開啟之年，平價項目33GW， 同增124%，首次超過競價項目規模。平價將至，2021年成為全面平價的第一年。

經濟性上升+政策推動，戶用裝機有望蓬勃發展

當前居民電價偏低，發改委表示：2021年及以后或完善居民階梯電價制度。2021年6月24日國家發改委表 示：長期以來我國試行較低的居民用電價格，居民電價較大幅度低于供電成本，下一步要完善居民階梯電價制度，還原電力的商品屬性。隨電力價格機制逐漸完善，居民電價有望上調，戶用裝機的經濟性將進一步上升。

農網投資持穩，戶用消納電網保障。從2015年開始國網開啟大規模農網投資，農村供電可靠率持續提升；2021年5月能源局表示戶用光伏發電項目由電網企業保障并網消納。農村居民安裝戶用光伏可獲取穩定經濟收益，我們預計2021年及以后戶用裝機將蓬勃發展。

中國戶用光伏潛力較大，當前戶用滲透率低，未來裝機前景廣闊。戶用光伏已具備經濟性并在不斷提升，同時戶用光伏契合未來綠色 建筑要求；當前市場滲透率低，未來有望高增長。農村戶籍家庭都有獨立住房（2016年全國第三次農業普 查結果顯示99.5%的農戶擁有自己的住房）并自有屋頂產權，2016-2020年農網投資不斷增加，2020年農網供電可靠率已達99.84%，我們預計農村將成為戶用光伏的主要增長動力。